ABF 迎向更大的供過於求！外資調降南電和景碩、維持欣興評級

由於 ABF 的需求在過去幾個月一個減弱，ABF 基板市場將出現更大的供過於求，外資認為 ABF 的降價將成為事實，而且 BT 基板的需求加速降低，因此調降南電、景碩的評級為「減碼」，但維持欣興的評級為「中立」。

外資認為，從現在到 2025 年，隨著降價的出現，ABF 基板市場將出現更大的供過於求，因為 ABF 的需求在過去幾個月一直在減弱，特別是 PC 和 GPU，已經開始看到利用率下降，而且欣興還宣布將 2022 年至 2024 年的資本支出分別削減 12%、16%、21%。

外資指出，從長遠來看，這可能對整個行業略有利好，但是欣興主要是削減中階和低階的 ABF 基板產能的資本支出，短期內說明 ABF 現在處於供過於求的情況，還有就是降價正在發生的可能性增加。

外資說明，雖然價格談判正在進行中，並要到年底做最終確定，但是目前看降價幅度可能相當大，至少有 10~15%，特別是英特爾供應鏈，因為日商 Ibiden 進行交易是以日元計價，而日元兌美元今年迄今已貶值約 20%。

另一方面，外資認為，BT 基板需求也在加速減弱，尤其在數量和價格方面出現明顯疲弱，由於 BT 基板主要用在消費產品，像是智慧手機，而目前看到智慧手機晶片庫存不斷增加，導致 BT 基板拉貨明顯放緩，導致供應商之間的價格競爭，預計明年第一季的價格將進一步降 5~10%。

外資強調，由於 ABF 將出現更大幅度的供過於求，因此調降南電、景碩的評級為「減碼」，但維持欣興的評級為「中立」，並調降南電的目標價為 180 元，景碩的目標價為 90 元、欣興的目標價為 125 元。

（首圖來源：shutterstock）