晶圓代工龍頭台積電 12 日召開法說會，公布 2022 年第四季財報及 2023 年第一季營運展望。其中， 2022 年第四季繳出創新高的亮眼成績，而 2023 年第一季的展望雖然較 2022 年第四季有所衰退，但仍在市場預期範圍當中，使得外資出具的最新研究報告頻頻按讚，也使得台積電 ADR 在收盤時大漲超過 6%。
針對台積電公布的最新財報與財測，首家美系外資認為，台積電在 2023 年的成長受惠於於較少的庫存修正，及其強勁 N3 製程量產加速。雖然，台積電預計個人電腦和智慧型手機市場將繼續在 2023 年持續疲軟，資料中心伺服器市場也將有所走弱。不過，因為 N3 成長趨勢將高於先前 N5 製程，加上毛利率與營業利益率將維持在 53.5%~55.5% 及 41.5%~43.5%，符合預期情況下，預計台積電將繼續超越整體半導體市場在 2023 年年減 3%的下降幅度，且 2024 年預計將有更好表現情況下，給予台積電「買進」投資評等，目標價每股新台幣 550 元。
另一家美系外資則表示，台積電對 2023 年第一季的財測符合預期，也就是公司預期第一季營收將有所修正之外，也預期第二季將持續進行修正。然而，在面對市場庫存調整還有一段路要走的情況下，台積電預期 2023 年營收仍有所成長，這令市場感到訝異。另外，針對 2023 年資本支出金額在320 億美元~360 億美元之間，與該外資預期的 310 億美元相去不遠，表示營運發展為保守且溫和的。這使得台積電預期長期的毛利率仍維持在 53% 的情況，也代表著台積電仍持續保有市場的議價權。因此，在 2023 年預期疲弱的市場狀態下，接下來的 N3 製程強勁成長，預計將在 2024 年帶來更具潛力的獲利發展。所以，給予台積電「優於大盤」的投資評等，目標價來到每股新台幣 650 元。
最後一家過去看法最為保守的美系外資也指出，台積電對 2023 年第一季的財測，預計營收最少下滑 14.2% 的幅度符合該外資的預期。而且在 2023 年的營收預期還將有所成長，這代表著在下半年會有強近的復甦趨勢。雖然，資本支出金額在 320 億至 360 億美元，越高於該外資預期的 300 億美元。但是折舊費用預期僅成長 30%，代表大多數的支出費用不會稀釋當前的獲利狀況。整體來說，在市場庫存於 2022 年第四季開始下降，使得台積電營收狀況將在 2023 年第一季觸底，下半年開始恢復產能利用率之後，整體消除相關的換消息，持續維持未來 53% 的長期毛利率。在台積電仍是目前全球精玵代工的技術領先者，使得股價具吸引力的情況下，給與台積電「優於大盤」的投資評等，目標價每股新台幣 700 元。
(首圖來源：科技新報攝)
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