面對產業逆風，兩大龍頭法說會後兩樣情！為什麼台積電大漲、英特爾大跌？

同樣面對庫存壓力及經濟衰退，台積電與英特爾第四季繳出不同成績單，顯示高性能晶片自製趨勢下，英特爾 IDM 模式將遭遇更大逆風。

1月26日英特爾舉行2022年第四季法說會，會後英特爾股價重挫超過9%，一度跌至每股26.84美元低點。相對的，台積電1月12日第四季法說會後，ADR價格從80.76美元漲至88.63美元，漲幅高達9%。同樣面對全球半導體庫存居高不下及經濟衰退的陰霾，為何兩場法說會表現如此不同？

比較兩家公司的成績單，不難發現，以台積電為首的晶圓代工生態系，和以英特爾為代表的IDM（整合元件製造）模式，面對產業逆風之際，表現大不相同。

金雞掉漆，英特爾組織重整

2022年第四季英特爾最重要的終端運算事業部門和資料中心與AI部門，雙雙營收獲利重挫，主要產品為個人電腦處理器的終端運算事業部門，也受PC庫存上升影響，營收下滑36%，營業利益率更大幅衰退82%。資料中心與AI部門也不能倖免。資料中心一直是英特爾金雞母，全球市占率曾高達95%，但第四季營收減少33%，營業利益率更下滑84%。

英特爾執行長基辛格不得不在法說會宣布組織重整，決定不再投資網路交換產品線，只維持現有產品，誓言將在2025年拿回全球頂尖製程寶座；由於其他新事業規模仍小於10億美元，英特爾未來將押注高速運算市場。

相對的，台積電第四季雖然消費性電子、手機和物聯網市場也交出營收負成長成績單，但高性能運算營收仍成長10%。如果看台積電2022全年表現，高性能運算市場營收較2021年大幅成長59%；高性能運算占台積電2022年整體營收41%，等於台積電和客戶對全球高速運算晶片市場影響力大幅擴張。

展望未來，台積電預示成長

為何英特爾下，台積電上？看看蘋果就能明白。IDC（國際數據資訊）2022年9月報告，2021年第三季蘋果電腦全球PC市占僅8.2%，出貨量717萬台，但到2022年第三季，蘋果電腦市場市占率增至13.5%，出貨量1,006萬台，一年出貨量就增加四成，處理器都是蘋果設計、台積電製造的晶片。除了蘋果，全球前五大PC品牌，市占都較前一年下滑，這些公司多半使用英特爾、超微製造的處理器。

這兩場法說會對未來的展望也透露不同心情。英特爾對2023年發展「謹慎樂觀」，但不願預測全年表現；台積電執行長魏哲家則明確表示，雖然全球半導體產業2023年將陷入微幅衰退，但全年美元營收仍較2022年微幅成長。

台積電預期上半年營收將較去年下滑「中個位數百分比到高個位數百分比」（4%~9%），等於預告下半年營收必須大幅成長，才能達到全年營收較2022年成長的目標。魏哲家也表示，營收是否V形反彈還不確定，但絕不是U形，暗示業績成長動能比想像更強。

根據《財訊》報導，業界人士觀察，魏哲家信心來自年底3奈米將迎接大訂單。看到蘋果不再採用英特爾處理器，改用自製晶片成功後，設計高性能晶片就成為各家大廠急於一試的熱門項目，像特斯拉開發自家車用晶片，給駕駛輔助系統用；亞馬遜自行開發晶片用於雲端AI服務。

未來還會有更多車廠和系統大廠開發專用晶片，這股趨勢對台積電這類沒有自有產品的晶圓代工廠有利，但對向來自己生產處理器供別人使用的英特爾來說，如果不大力翻修商業模式，要對抗這股浪潮，恐怕難度不低。

（本文由財訊授權轉載；首圖來源：英特爾）