美聯儲放棄 2% 通膨目標，高物價將持續多年

疫情以來通貨膨脹引發生活成本危機，美聯儲已經九次升息，隨著通膨持續降溫，市場預期 5 月美國就會停止升息。貝萊德指出，美聯儲將放棄通膨率 2% 的目標，在這個數字以上就會停止升息，代表美國人未來幾年將不得不忍受高物價。

美國 3 月消費者價格指數 (CPI) 年增長率為 5%，為 2021 年以來的最低水平，低於上個月 6% 的年增率，也低於經濟學家 5.3% 預期。在價格仍然大幅上漲的主要類別中，食品價格一年上漲 8.5%，租金上漲 8.3%，創下 12 個月以來的最大漲幅。

租金數據被認為是一個滯後指標，且其他經濟領域的價格正在大幅降溫。但貝萊德不相信美國物價降溫趨勢會持續足夠長的時間。主要原因是人口老齡化、地緣政治分裂和向低碳世界的過渡，將對通膨造成上行壓力。

貝萊德報告指出，「我們確實看到通膨隨著消費模式正常化和能源價格下降而降溫，但在未來幾年將持續高於政策目標」，此外，目前推動高通膨的一個原因是就業市場太熱，2023 年至今美國就增加 100 萬個職位。

勞動力市場吃緊正在推動薪資增長，增加價格壓力，現在看到一些商品通膨已經回升，特別是服務價格上漲使核心通膨更頑固，其他還有潛在的供應衝擊，比如歐佩克+石油減產的意外，可能會引發總體通膨短暫飆升。總之，貝萊德認為市場定價低估持續的通膨。

▲ 美國通膨率一年趨勢。(Source：tradingeconomics)

英國經濟預測諮詢公司 TS Lombard 首席美國經濟學家表示，通貨膨脹問題不會自行解決，需要更高的失業率才能解決。然而，諾貝爾經濟學家保羅克魯格曼最近表示，現在美國是幾十年來最好的就業市場，美聯儲不需要創造高失業率來降低通膨，認為現在薪資價格螺旋上升的風險很低。他表示，「如果對通貨膨脹的過度恐懼導緻美聯儲將利率推得太高，持續時間太長，進而導致無緣無故的經濟衰退，讓我們已經取得的許多成果付之東流，那將是一場真正的悲劇。」

貝萊德也認為，最終要使通膨率降至美聯儲的目標，將需要一場「大衰退」，但嚴重的經濟衰退並不是普遍預期，就業增長和汽油需求反彈顯示經濟衰退比許多人想像的要遠。