中國手機仍未復甦及對手價格戰衝擊，外資給聯發科目標價 618 元

針對即將在本週召開第二季法說會的 ic 設計大廠聯發科，美系外資發出研究報告表示，在中高階 5G 市場有價格競爭壓力，將對接下來第三季毛利與市場占比帶來影響的情況下，給予聯發科「落後大盤」的投資評等，目標價為每股新台幣 618 元。

報告中指出，在中國手機市場仍舊還沒有復甦的情況下，預計聯發科在預期 2023 年第三季的營收時，將會僅比第二季成長 5%~10%。而為了刺激中國手機市場的盡快復甦，則 5G 處理器的價格將必須進行技術性的調降動作，但這樣將會衝擊高階市場的營收狀況，這就使得聯發科第三季在手機產品上的營收將會成長放緩。

另外，部分客戶可能會回補庫存，但這無法大幅提升營收表現。因此，預估第三季將較第二季成長 5%~10%，不僅低於過去幾年季增 10%~20% 的表現，也低於市場預估的季增 18% 表現。除了營收之外，第三季的毛利率預期進一步下修到 46%，較先前公司預期第二季毛利率中間數的 47% 要低。造成這個情況的原因，是來自於競爭對手高通的價格競爭，以及晶圓代工更高的成本。

整體來說，2023 年下半年晶圓代工成本將些微下降，有利於營收的擴大，但儘管營收規模繼續增加，在終端需求仍有限壓力的情況下，雖然聯發科不會提供全年的營收預期數字，而該外資仍自行預期仍將下修成長數字，這反映了手機處理器市場仍在調整庫存的情況。另外，在法說會上，預期法人將關心中國手機市場的狀況、是否愈高通進行價格戰、人工智慧是否在手機市場上有新的應用、聯發科 ASIC 的設計服務策略，以及汽車與高效能運算的業務發展等。

(首圖來源：科技新報攝)