凱基證券今日舉辦「凱基鑫觀點 2024 投資展望」，凱基投顧董事長朱晏民表示，庫存回補、通膨趨緩所帶來的雙位數企業獲利成長預估，支撐明年股市動能，但上半年在利率仍高、經濟下行，股市在反彈後上檔空間可能有限，下半年在進入降息循環後將會有較明顯行情上看兩萬。
朱晏民表示，目前經濟下行的形態恰到好處，可讓美國聯準會結束貨幣緊縮，但並沒有到引發衰退疑慮的程度，而在聯準會停止升息與軟著陸的預期，先前不斷攀升的美債殖利率因此拉回震盪整理，帶來股市反彈。
朱晏民指出，庫存回補、通膨趨緩所帶來的雙位數企業獲利成長預估，成為支撐 2024 年全球股市的主要力量，但上半年在利率仍高、經濟下行的情況，股市在反彈後進一步上檔空間可能有限，下半年在進入降息循環後將會有較明顯行情。
朱晏民分析，當全球製造業進入庫存回補週期，凱基投顧看好有利於股市結構以製造業為主的台灣市場，而 AI 的結構性成長趨勢將為另一道力量，推升台股 2024、2025 年連續兩年迎來 2 成以上的高速獲利增長。
朱晏民認為，AI 初期主要運用在雲端伺服器，但明年下半年受到各大手機與 PC 品牌廠計畫將 AI 功能導入終端裝置的帶動，可望引爆新一輪手機與 PC 換機潮，台股在整體 AI 供應鏈的產業地位將明顯受惠。
針對大中華區投資市場展望，凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，由於美國經濟明年恐放緩，而利率暫時仍然停留在高位，估計會繼續為資本市場帶來波動。中國方面，官方將持續推出政策以穩定經濟表現，估值偏低的港股具投資機會，可趁回檔布局而不追高，為明年港股投資策略的重點。
凱基證券新加坡子公司研究部主管陳廣治預期，隨著升息將告終及消費性電子、半導體產業的復甦，新加坡整體經濟成長將會好轉，通膨預計將會趨緩，然而由於需求強勁，住房和租賃價格將保持在高位，有利新加坡銀行和房地產投資信託產業。
印尼市場方面，凱基證券印尼子公司資深分析師 Yuganur Wijanarko 表示，中國、印度和其他亞洲國家的經濟有所改善，但不確定性因素仍然會影響印尼經濟，隨著市場波動將可提供入市機會，有望乘風破浪走出困境，而印尼利率將漸趨平穩，並存在一定機會溫和下調。
資產配置方面，凱基證券財富管理處主管阮建銘指出，歐美央行暫緩升息，美國經濟較歐洲穩健，美債配置價值浮現。高利率與景氣放緩，信用債應著重企業評等，挑選具穩定現金流的大型公司、高信評者更能抵禦景氣變化風險。
阮建銘分析，以短天期公債、投等債鎖利，把握利率上彈時機，增持長天期債券部位。股市投資方面，預估美股明年仍有雙位數獲利成長，但震盪加劇，長期配置以優質龍頭股為主，定期定額布局如 AI、電動車、雲端等長期趨勢題材。
阮建銘提醒投資人，留意明年各項投資風險，例如因極端氣候、減碳和供應鏈重組等因素導致通膨居高不下、地緣政治與市場不確定性高、中國經濟欲振乏力且房地產與債務惡化、高利率使歐美等成熟國家景氣陷入衰退等，務必定期檢視個人風險承受度，進行股債兼備的資產調整。
（首圖來源：科技新報）
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