國巨第一季獲利優於預期,2 外資升目標價

作者 | 發布日期 2020 年 05 月 05 日 11:15 | 分類 財經 , 零組件 Telegram share ! follow us in feedly


被動元件廠國巨第一季獲利優於市場預期,美系外資看好第二季稼動率提升及漲價題材,維持加碼評等,目標價升到 570 元;港系外資認為下半年需求不明朗,重申持有評等,但目標價調高到 450 元。

國巨股價今天開高 12 元,盤中高點來到 426.5 元、漲幅近 9%,成交量逾 3.1 萬張。

美系外資今天發布研究報告指出,國巨今年第一季毛利率高達 40.3%,營業費用控制也相當出色。考量稼動率偏低、武漢肺炎(2019 冠狀病毒疾病,COVID-19)疫情影響,國巨獲利率的好表現應主要來自產品價格優於預期。

美系外資認為,國巨稼動率目前可能略低於 50%,應可於今年第二季底前提升到 60% 左右。由於積層陶瓷電容(MLCC)供給受到疫情影響,未來數個月可能有更多被動元件廠加入漲價行列,有助國巨維持價格行情及獲利率,將國巨 2020 年、2021 年每股盈餘預估值上修 3%、6% 至 32.72 元、41.14 元,維持「加碼」評等,目標價從 545 元升到 570 元。

港系外資表示,國巨今年第一季財報優於預期,主要因為 3 月 MLCC 平均售價走揚,第二季仍有漲價空間。近期 MLCC 供給吃緊,是因為競爭對手在菲律賓和日本的廠房受疫情影響而暫時關閉,應有助於國巨在今年第二季底前維持高檔稼動率,看好國巨第二季整體營收及毛利率將優於第一季。

不過,港系外資也提到,MLCC 缺貨帶來的動能不會持續太久,下半年仍要面對需求不確定性及競爭對手廠房可能恢復生產,重申國巨「持有」評等,但調升國巨 2020 年每股盈餘預估值 4% 至 26.33 元,目標價從 400 元上修到 450 元。

(作者:吳家豪;首圖來源:國巨

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