上海企業復產率僅 45%！外資下修汽車銷量、消費電子需求

上海自 6 月 1 日解封，企業復工率達 70%，但復產率僅約 45%，外資出具最新報告指出，儘管汽車產業、消費電子、半導體的復工率很高，但實際使用率存在隱憂，因此將 2022 年中國汽車零售量預測下調至 1890 萬輛，年減 6%，而消費電子的需求已經消失，估將限制下半年反彈的潛力。

外資分析，供應鏈自 5 月開始恢復復工步法，但對汽車、零組件、半導體、工業製造仍造成影響，其中汽車產業，因為 5 月復產緩慢，雖然上海通用、大眾、特斯拉已經全面復工，但實際使用率仍存在隱憂。

外資觀察，半導體逐步恢復生產步伐，但因為工人分階段返回，而不是同時返回，導致部分公司產能低於滿載，至於工業製造，由於庫存耗盡，選擇性上游材料仍然短缺，導致零組件需要從上海的供應商採購，或通過上海港口進口，致使與新冠疫情相關的中斷，並未得到很多改善。

外資評估，雖然 5 月的物流瓶頸有所緩解，但仍未恢復到上海封城前的水平，主要是因為物流能力不足，並受到旅行和運輸方面的限制，導致材料不能按時發貨，引發產品不能按時出貨，目前交貨時間仍比新冠疫情前的正常水平長。

針對汽車產業的前景，外資認為，目前已將 2022 年中國汽車零售量預測下調至 1890 萬輛，年減 6%，但預計 6 月至 12 月的寬鬆政策、中央和地方政府的消費者支持和減稅政策，以及相繼放寬的新冠疫情限制，可望將在 2022 年剩餘時間內穩定零售量，只是仍看不到快速復甦。

針對科技產業的前景，外資認為，智慧手機、消費電子產品供應鏈仍保持謹慎，因為需求可能已經消失，而不是剛剛延遲，因此限制今年下半年的強勁反彈潛力，但在具有結構性上升趨勢的終端市場中，例如電動車需求可能會被擠出而不是消失，因此仍看好電動車將在下半年有很好的復甦。

針對工業製造的前景，外資認為，預計第 3 季的訂單將因補貨而有所改善，因為在供應鏈中斷的兩個月後，通路庫存似乎較低，只是復甦可能在第 4 季受到質疑，因為最終客戶需要平衡多種因素來重新考慮未來的資本支出。

整體來說，外資表示，雖然看好企業透過強大的供應鏈管理，獲得市占率的增加，但不排除 Omicron 重返的可能性，因此從終端市場來看，目前看好新能源、數據中心（西部處理東部數據）、能源儲存、石油、天然氣、半導體和醫療，這些可能更具彈性，或可能會受到政策支持。

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