大摩 Wilson:元月效應、軋空行情可能本週消退

作者 | 發布日期 2023 年 01 月 31 日 11:20 | 分類 國際金融 , 財經 Telegram share ! follow us in feedly
大摩 Wilson:元月效應、軋空行情可能本週消退


摩根士丹利(Morgan Stanley,通稱大摩)證券策略長 Michael Wilson 警告,2023 年年初美股出乎意料的強勁表現本週很可能開始消退,因為聯準會(Fed)即將連續第八度升息,投資人似乎忘了「別跟 Fed 作對」(Don’t Fight the Fed)這條基本心法。

MarketWatch、Business Insider報導,Wilson 30日透過報告指出,元月效應、軋空帶動的反彈行情恐怕本週就會消退,現實是,企業盈餘將比預期還要慘,尤其是毛利率部分。

標準普爾500指數、那斯達克指數1月27日皆創新2023年最高,1月迄今分別勁揚4.64%、8.86%,高風險的方舟旗艦基金「ARK新興主動型ETF」(ARK Innovation ETF,代號為ARKK.US)更強彈23.3%。科技股1月走勢特別強勁,債券殖利率下滑功不可沒。

根據Dow Jones Market Data統計,那指即將出現2001年以來表現最佳的1月份(2001年1月的漲幅為12.2%)。

Wilson對於美股1月如此強勁感到訝異,認為這僅是「另一個熊市陷阱」,「所有利多都已反應完畢」,市場將在月底重新認清Fed堅決壓制通膨的現實。

所謂元月效應,是指小型股通常會在12月的投資損失節稅季(tax loss harvesting season)結束後走強。理論上,投資人會運用這些資金在1月重建部位,進而推升行情。其他可能的解釋則包括窗飾效果(window dressing),指機構投資者會在年底加碼表現最佳股票,以在股東報告前改善基金表面績效。

Wilson 30日警告,投資人似乎忘掉「別跟Fed對作」的基礎心法,接下來的聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會議,將再次提醒市場。

FOMC即將在2月1日公布貨幣政策決議,1月非農業就業報告則預定2月3日出爐。市場普遍預測,Fed在2月1日將升息一碼(25個基點),幅度低於去年的2~3碼。Fed已暗示利率最終將突破5%並維持在高檔,但市場卻預測今年下半就可能降息。

截至目前為止,Fed尚無踩下升息煞車、轉向鴿派立場的意願。Wilson說,Fed無意轉彎、再加上企業本次盈餘衰退幅度恐創2008年以來最糟,都暗示市場估價再次出錯。

大摩對2023年標普500每股盈餘的基本預估值為195美元,悲觀預估值為180美元。Wilson和團隊表示,有鑑於企業毛利惡化,他們開始向悲觀預估值靠攏。報告稱,「一般而言,若前瞻盈餘成長率轉為負值,Fed確實會降息。但這次不一樣,勢必會對股市帶來逆風。」

大摩曾於2023年初警告,2023年經濟衰退的衝擊,可能導致標普500再跌22%,但年底可能重返3,900點。

(本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載;首圖來源:pixabay

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