經濟衰退指標失靈，殖利率曲線倒掛刷新最長紀錄

觀察各項經濟指標，目前美國經濟景氣持續強勁，幾乎沒有顯露疲態的跡象。與此同時，被視為經濟衰退領先指標的美國公債殖利率曲線，處於「倒掛」形態已超過 600 多天，刷新歷史紀錄。

路透社報導，德意志銀行（Deutsche Bank）3月21日發表報告指出，自2022年7月初以來，美國2年期與10年期公債殖利率曲線持續呈現「倒掛」，即短債利率高於長債利率，已打破原最長紀錄1978年的624天，再創歷史最長紀錄。

根據歷史經驗，2年期與10年期美債殖利率曲線倒掛，通常是經濟衰退的可靠指標。一般而言，長債違約風險相對高，給予的利率通常高於短債，相對的，當投資人預判美國景氣衰退風險增加，則會逐步減碼股票等風險性資產、增持長期公債等避險標的，使得長債殖利率不易攀升，因此形成「殖利率曲線倒掛」。

殖利率曲線出現倒掛情況，對金融市場也是利空消息，因為短債殖利率上升會提高短期借款成本，使得消費者和企業減少借貸投資。

美國聯準會（Fed）20日結束3月FOMC會議，如市場預期利率按兵不動，同時上修2024年GDP成長率預測，從12月預估的1.4%大幅調高至2.1%，顯示Fed看好美國經濟持續穩健攀升，未來將以循序漸進的方式降息。

「殖利率曲線倒掛」與「經濟衰退」似乎已無必然關係，德意志銀行策略師Jim Reid在報告中分析，原因包括美國民眾在疫情期間收斂消費，累積大量現金儲蓄，有餘力應對高利率，以及美國去年上演銀行業危機，Fed及時出手解救，向銀行強力注入流動性，成功穩住大局。

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